蓝天燃气IPO：供应商与客户关系，募集资金去向值得关注

中宏网股票频道9月17日电河南蓝天燃气股份有限公司（以下简称蓝天燃气）的IPO申请，将于本周在证监会发审委进行审核。蓝天燃气是一家从事河南省内的管道天然气业务、城市燃气的企业。曾经因为关联交易占比过大IPO被否，此次上市虽然关联交易减少，但是业务独立性仍然值得注意，另外蓝天燃气曾在新三板募资项目披露存在不合规，此次上市募资项目去向也值得注意。

关联交易虽减少，但供应商与客户之间关系颇深

早在2011年，蓝天燃气就曾冲刺中小板IPO，根据当时证监会的回复，被否原因是公司2008年至2011年上半年的关联销售分别为60,387.72万元、26,419.60万元、32,326.18万元和25,535.16万元，占各期营业收入比例分别为64.87%、30.37%、28.35%和33.35%，公司业务独立性存在严重缺陷。

（图片来源：证监会官网）

2014年转向主板，依旧被终止审查，而后在2015年登陆新三板。上市梦不改，2018年再次发起IPO。

根据最新的招股书显示，2015年、2016年、2017年、2018年1-6月发行人向关联方出售商品/提供劳务的交易金额分别3,959.36万元、1,931.61万元、2,742.24万元、1,116.48万元，关联交易占营业收入的比重分别为1.92%、0.98%、1.09%、0.72%。

虽然在近几年蓝天燃气的关联交易明显减少，但是蓝天燃气的供货商与蓝天燃气的客户背景存在重合现象。

根据招股书，蓝天燃气的最大客户平顶山市燃气有限责任公司，销售占比在2015年、2016年、2017年、2018年1-6月分别为14.76%、9.41%、14.30%、13.93%，根据天眼查，郑州华润燃气持有平顶山市燃气有限责任公司27%的股份。而郑州华润燃气是蓝天燃气在在2017年、2018年1-6月的第三大供应商。

同时郑州华润燃气成为蓝天燃气前5大供应商的时机也值得注意，正是在2017年6月，蓝天燃气旗下子公司豫南燃气，以391万元取得华润燃气持有的蓝天清洁能源55%的股权的时候。

新三板募资去向变更“先斩后奏”，本次上市募资8.7亿去向值得关注

在两次IPO被否后，蓝天燃气退而求其次登陆新三板，并且募资3.00亿，在发行方案中写到本次股票发行募集的资金用于建设许昌—禹州支线、通过并购扩大公司经营规模、补充公司流动资金，促进公司主营业务更好的发展。

（图片来源：2015年9月2日公布的股票发行方案）

但是在2016年8月才发布追认变更募集资金使用用途的公告，其公告显示截止2016年6月30日，已经将1,480.00万元募集资金用于博爱-薛店支线建设。同时，因公司前期向银行借款20,000万元，用于公司业务开展、补充现金流及其他活动，由于借款即将到期，公司以8,000.00万元募集资金用于偿还该笔借款。

而这两笔业务在之前的募资公告中并未提及，更改募集资金用途流程也不合理，在已经投入之后至少两个月才公告，这与证监会要求披露规则不一致。

（图片来源：蓝天燃气2016年上半年募集资金存放与实际使用情况的专项报告）

另外值得注意的是，新三板募资的资金最大去向，即拟收购华泰防腐持有的新长燃气100%的股权，作价2.3亿，在2015年收购资产公告中表示“交易标的权属清晰，不存在抵押、质押及其他任何转让限制的情况，亦不涉及诉讼、仲裁事项或查封、冻结等司法措施，不存在妨碍权属转移的其他情况”。但是在2019年3月25日公布的2017年年度公告更正公告，又为这笔交易追认了2587万元的商誉。此外在招股书中显示，新长燃气在新乡市下辖长垣县、卫辉市、封丘县、延津县、原阳县的分输站、首站、加气站、部分办公楼所在土地及蓝天燃气博薛支线5号阀室所在土地未获取权属证书，合计占地面积50,410.03平方米，上述新长燃气未获取土地使用权证的问题为公司收购新长燃气前存在的历史遗留问题，但在2015年的11月26日发布的收购资产公告却声称新长燃气“权属清晰，不存在妨碍权属转移的情况等”，可在几年之后仍然存在5万平方米土地使用权证权属问题；并且根据天眼查新长燃气在2015年、2016年均存在诉讼案件，而在2015年的11月26日发布的收购资产公告却声称新长燃气“亦不涉及诉讼、仲裁事项或查封、冻结等司法措施”。这显然说明当时的收购资产公告信息披露不当，后续追认商誉也说明定价有失偏颇。鉴于之前在新三板募集资金投资项目存在的诸多问题，本次上市计划募集资金投放的项目值得注意。根据招股书，蓝天燃气计划募资约8.71亿元，用于驻马店乡镇天然气利用工程和驻马店乡镇天然气利用工程。针对上述情况，本网曾致函蓝天燃气有关新三板募资出现的问题，但截止发稿未收到回复，对此本网将保持持续关注。