游戏吃老本，转型频遇挫，重要股东抛售巨人网络

作者|A   K

9月30日晚间，巨人网络发布公告称，全资子公司上海巨人分两次向卓闲互动分别转让合肥灵犀70%股权和30%股权，交易对价分别为3.325亿元和1.425亿元，合计4.75亿元。

据富凯君了解，合肥灵犀主营棋牌类网络游戏，2018年，上海巨人以6.5亿元购买合肥灵犀100%股权。年报显示，2018年和2019年合肥灵犀净利润分别为1.01亿元和1.12 亿元。

这样一家业绩不错的标的，巨人网络仍然折价近三成出售，原因在于业务聚焦。巨人网络表示，2019年公司实施聚焦互联网游戏研发运营的经营方针，而合肥灵犀所从事的棋牌类网络游戏与公司其他重点赛道的协同效应较弱，且在细分领域中竞争优势不明显。

而急于聚焦背后正是巨人网络近年来的经营困境，游戏IP老化业绩连续下滑，转型遇挫百亿收购风险大等问题正打击着投资者信心。

转型频繁遇挫

公开资料显示，巨人网络成立于2004年，起初，主营客户端游戏，凭借《征途》名声大噪，2014年，进军手游领域，主要产品有《征途》手游版和《大主宰》等。

但和绝大部分中国游戏公司一样，巨人网络逐渐陷入“吃老本”的尴尬境地。 公开数据显示，目前，巨人网络有5款重点产品，4款《征途》系列游戏和《球球大作战》，为巨人网络贡献了近80%的营收。

这期间，巨人网络也在积极谋求转型，但效果并不佳。一方面，跨界互联网金融，2017年9月，公司以5.19亿元受让旺金金融30.53%股权，并增资3亿元，最终通过协议享有51%的有效表决权，但随着监管政策变化，2018年末旺金金融被紧急转让，交易对价4.19亿元。

另一方面，收购棋牌游戏公司，除了合肥灵犀外，公司以305亿元收购以色列棋牌游戏公司Playtika更是备受市场关注。

但该交易可谓一波三折，在历经暂停审核、撤回申请文件、调整交易方案、中止审查，宣告终结后，最终曲线救国，以关联企业收购Playtika。

此举引发监管关注，深交所下发关注函，要求公司就增资资金来源，对公司现金流及业务开展产生的影响，及Playtika最近两年一期主要财务数据等问题进行解释说明。

游戏老化、转型艰难的情况下，巨人网络的业绩增长陷入停滞。2018年-2019年，公司净利润分别下滑16.44%和23.94%。今年上半年，公司营收12.23亿元，同比减少6.35%，净利润5.27亿元，同比微增4.4%。

股东接连减持

在巨人网络被收购Playtika绊住手脚之际，国内的游戏市场已经发生显著变化，腾讯、网易两大霸主占据绝大部分市场，其他公司份额不断被压缩。

游戏业务吃老本，海外收购有风险，或者是受公司发展不及预期影响，巨人网络的多位重要股东开启频繁减持之路，累计减持股份数均在千万级别。

公开数据显示，2019年9月-2020年4月，股东铼钸投资累计减持巨人网络6388.6万股，占公司总股本3.1558%，交易完成后仍持有1.01亿股，占总股本的5%。

2019年9月-2020年7月，股东弘毅创领累计减持巨人网络2567.26万股。

今年7月13日，巨人网络发布公告称，其股东鼎晖投资及一致行动人孚烨投资合计减持4012万股，减持完成后，仍合计持有10.55%股份。

9月14日，巨人网络发布公告称，股东上海澎腾投资及其一致行动人上海中堇翊源减持2684.1715万股，减持比例1.3259%。

据媒体报道，此番减持诸位股东受益匪浅，保守估计，弘毅创领套现了至少4亿元，鼎晖套现了至少6亿元。