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作者丨许阳

出品丨鳌头财经（theSankei）

对比青岛啤酒(600600.SH)和华润啤酒(00291 HK)上半年净利润逆势增长，燕京啤酒(000729.SZ)却意外的交上来一份营收利润同比双降的答卷，无疑成为了国内啤酒“四大天王”垫底的那个。

据燕京啤酒上半年财报显示，2020年上半年，燕京啤酒实现营业收入约为55.65亿元，与去年同期64.62亿元，降幅在13.9%；归属于上市公司股东的净利润约为2.69亿元，相较于去年同期5.12亿元，降幅在47.5%以上。

作为曾经北方市场的啤酒“霸主”，为何在多个竞品品牌明显逆势增长的大背景下，燕京啤酒业绩却疲态依旧？难道是由于燕京啤酒体量较小、市场发展不均衡、产品结构问题日益凸显，特别是这些年在行业共谋高端蓝图的时候，燕京啤酒却略显吃力。

即使今年上半年，疫情下的啤酒头部企业呈现出两极分化态势，但燕京啤酒弊端暴露无疑，和青岛、华润形成强烈对比，营收利润骤降，甚至不及六年前。

重压之下，燕京啤酒紧急第一次临时股东大会，审议通过了董事会、监事会和高级管理人员换届选举的相关议案。显然这次换届，对于处在发展关键期的燕京啤酒至关重要。

增长率新低北方阵地面临“失守”？

虽然2020年上半年，困境中的燕京啤酒先后通过签约王一博作为品牌代言人、510“燕京U8”产品发布、点亮北上广地标建筑等系列活动，并史无前例的在广告方面加大宣传的投入，但仍没能与竞品青岛啤酒和雪花啤酒的在疫情下的逆势增长看齐，而且增长率创十年新低。

燕京啤酒财报显示，今年上半年，公司实现营业收入55.65亿元，同比降低13.88%；归属于上市公司股东的净利润为2.69亿元，同比降低47.46%；经营活动产生的现金流量净额为19.54亿元，同比提升42.85%。其中，啤酒业务实现营业收入51.78亿元，占总营收93.04%，同比下降13.63%。

资料显示，成立于1980年的燕京啤酒，于1997年登陆A股市场，2010年公司啤酒生产销售量位于世界啤酒行业前八名。由于坐镇北京并辐射华北乃至全国，素有华北地区啤酒“霸主”之称。其产品除燕京主品牌外，还有加惠泉、漓泉、雪鹿三个区域子品牌，高端品牌包括原浆白啤和纯生等。

对于业绩下滑，燕京啤酒表示，2020年新冠疫情的发生，使消费市场萎缩，对公司生产、经营产生不利影响。

不过，鳌头财经对比上半年整个啤酒行业的发展来看，燕京啤酒是为数不多的同时出现营收、净利润的双下滑的啤酒企业，而且其增长率创下了上市十年以来的最低。

鳌头财经统计燕京啤酒历年中报业绩对比发现，燕京啤酒2020年上半年营收增长率出现断崖式下滑，降到-13.9%，幅度为近十年最大。从2012年的22.9%下降到2013年的9.3%，2015、2016年，其营收增长率更降为负值，虽然2017年增长率出现回升，但2020年又降到-13.9%，幅度为近十年最大。

事实上，早在2014年燕京啤酒销量就已经开始下滑，至今已经六年过去了。事实上，早在2014年燕京啤酒销量就已经开始下滑，至今已经六年过去了。

2014年-2018年，燕京啤酒销量分别为532.11万千升、483万千升、450.36万千升、416.02万千升和392万千升，同比减少分别为6.88%、9.23%、6.76%、8.96%和4.39%。而在2019年上半年中，啤酒销量仅为257.85万千升，同比减少0.67%。

今年燕京啤酒受疫情影响较为严重，主要的收入来源啤酒已经成为拖累业绩表现的板块。2020年上半年，啤酒产品实现营业收入51.78亿元，同比下降13.63%，营收占比为93.04%，毛利率同比减少1.44个百分点至41.77%。

由此也拉低业绩表现，整个上半年营收下降13.88%至55.65亿元。归属净利下滑47.46%至2.69亿元，主要业绩数据已经不如六年前。

知名食品产业分析师朱丹蓬曾在接受媒体采访时坦言，从区域来看，燕京啤酒的主要销售地区在两广、福建、北京、内蒙，这些地区大多是啤酒行业参与者的“必争之地”，竞争较为激烈。从产品线来看，燕京啤酒在销售费用、宣传费用等方面的投入不足，导致其高端化并不成功。这和燕京啤酒的管理体制以及董事长赵晓东的管理思路有关。

鳌头财经注意到，在北京等地，燕京啤酒市场已经在逐步萎缩。一位北京餐饮行业从事者表示：“现在饭店里常见的是青岛啤酒、百威等，燕京的占比越来越小六。”

高端产品抢占市场略显吃力

此前，赵晓东掌舵下，燕京啤酒将高端市场提上战略位置。

在啤酒业务销量方面，燕京啤酒主打“1+3”战略，即以燕京啤酒为主品牌，惠泉、漓泉和雪鹿三个为副品牌的组合战略。

2018年燕京啤酒持续优化普通酒以清爽为代表、中档酒以鲜啤为代表、高档酒以纯生为代表、个性化产品以原浆白啤为代表的产品结构。

从2019年开始，燕京啤酒陆续推出燕京U8、燕京7日鲜、燕京八景文创产品等中高端个性化新品，同时尝试了瓶装定制，为的是摆脱中低端标签。

虽然多次宣传发力高端产品，不过市场上畅销的燕京啤酒仍是以中低端产品为主，鳌头财经从消费端了解到，目前市场上燕京啤酒销量最好的主要是蓝听系列，单个售价在2至3元之间。在高端产品市场上，则略显吃力。

在整个啤酒市场增速放缓的情况下，高档啤酒销量占比持续提升，低档啤酒销量占比则出现下滑，布局高端市场已经成为行业共识。

如今的啤酒行业的竞争已经不是当初雪花、青岛、燕京之间的竞争，竞争对手是百威、嘉士伯和喜力这样的外资品牌。据公开数据显示，2019年百威占高端市场份额达46%，青岛啤酒占25%，华润啤酒占13%。

燕京啤酒转型高端战略受到雪花、百威、华润等国内外头部品牌围剿，实际上已经陷入行路难的局面，而依靠中低端啤酒撑起的销量，本身利润就被压低了，业绩自然也会受到影响，燕京啤酒也从风光一时的啤酒“四大天王”也变成了垫底的那个。

聚焦年轻化成败与否有待考验

财报发布后，燕京啤酒紧急召开临时股东大会，于2020年9月16日召开第八届董事会第一次会议、第八届监事会第一次会议，审议通过了董事会、监事会和高级管理人员换届选举的相关议案。公司董事会、监事会和高级管理人员换届选举已完成。

鳌头财经梳理第八届董事会组织情况显示，非独立董事：赵晓东（董事长）、谢广军（副董事长）、刘翔宇（副董事长）、李光俊、董学增、郭卫平、贾凤超、肖国锋、吴培、林智平。基本上变动不大。

根据公告，本次第八届董事会由以上15名董事组成，任期自股东大会审议通过之日起三年。董事会中兼任公司高级管理人员的董事人数总计未超过公司董事总数的二分之一。独立董事的人数未低于公司董事总数的三分之一，也不存在任期超过6年的情形。

管理人员换届选举落定后，下一步将如何发展？近日，鳌头财经就相关问题向燕京啤酒询问，截至发稿，未收到相关回复。

从上半年表现来看，燕京啤酒一直在进行内部改革，鲜少有收购并购等公开动作。今年，燕京啤酒正式对外宣告签约全能艺人王一博为品牌代言人。在流量为王的时代，越来越多的品牌看中明星背后强大的自来水流量，选择明星代言也成为品牌们赚取流量的惯用手段。同时，又推出全新打造的“燕京U8”小度酒、燕京白啤、燕京八景文创产品、冬奥定制款产品、漓泉1998等新品，推动公司品牌年轻化转型。

这些年燕京啤酒转型虽在摸索中，但品牌价值却始终保持着较快的增长，1997年至2015年，平均增长率达25%以上。

根据数据显示，燕京啤酒品牌价值2016年882.75亿元，2017年980.18亿元，2018年1106.65亿元，2019年1216.97亿元，2020年1325.82亿元，品牌价值连年攀升，自2018年起已连续3年跻身千亿企业阵营。

未来，聚焦年轻化成败与否，对于燕京啤酒而言，将会是一次重要的考验。

智通财经APP获悉，9月18日，华迪国际集团股份公司正式向美国证券交易委员会（SEC）公开递交招股说明书，拟以“HUDI”为代码在纳斯达克挂牌上市。

招股书显示，该公司计划发行股数和发行价格区间尚未披露。Craft Capital Management LLC 、R.F. Lafferty & Co. Inc.及申港证券为此次IPO的承销商。

华迪国际集团拟将募集资金分别用于产品的研发、市场推广及业务拓展、新生产设备采购、新业务的评估和收购、人才获取和培训及满足一般公司用途。

主营业务

华迪国际集团创建于1998年，先后投资新增建设了穿孔、冷轧、炼钢车间、轧钢厂，并引了冶炼、冷轧/冷拔、检验检测等先进生产设备。自成立以来工厂已通过ISO9001和ISO14001质量管理体系认证，是一家专业生产各种材质的不锈钢无缝管及不锈钢棒的集团公司。公司在中国20多个省份拥有广泛的分销设施和网络，产品远销美国、墨西哥等20个国家和地区。

在过去的两个财政年度里，公司66%的销售收入来自中国市场。同期，印度和美国市场分别占总收入的14%和11%。

财务数据摘要

据招股书，截至2020年3月31日，公司营收为2555.7万美元，同比下降20.46%；经营利润为351万美元，同比增长11.46%；净利润为268.1万美元，同比增长31.42%。

股权结构

集团董事会主席Di Wang持有该公司83.36%股权。

董事Jueqin Wang持有16.64%股权。

本文转自“腾讯科技”

9月20日消息，据媒体消息称，苹果(AAPL.US)已经完成了iPhone 12的设计工作，而新机已经开始小范围生产中，由于包含了4款机型，所以苹果在生产中采用了分批分量的形式，而富士康依然是iPhone 12主力代工厂。

据悉，苹果已经给相应的供应商明确了目标，虽然iPhone 12会推迟发布，但新机今年最多要生产8000万台，这对于代工厂商来说，压力还是非常的大，而之所以定下如此激进的目标，主要还是想要押宝中国市场，抢夺更多的5G手机份额。

供应链消息人士透露，今年苹果要发布4款iPhone 12，其都支持5G网络，其会分成两批上市，最早的是10月中旬，而另外一批是10月底或11月初，而富士康依然是最大的代工商，就要承担至少80%以上的订单。

苹果方面此前已经确认，支持5G网络的iPhone 12系列，较往年的iPhone将延迟几周推出，对此供应链表示，推迟上市在一定程度上降低了iPhone的出货量，但为了避免这个情况的发生，所以苹果希望供应商在短时间内能够加大供货量，而今年iPhone 12的备货量在7500-8000万台。

此外，供应链还表示，由于即将iPhone 12的量产阶段，代工厂需要更多的工人，而作为主要生产厂的富士康郑州目前正在重金找人，其条件相比之前有所上升，应聘者最高可以领超过万元的奖金，以此激励越来越多的人来进入工厂。

据悉，为了应对iPhone 12的订单，富士康郑州接下来的员工数量将会维持在几十万以上。

媒体在最新报道称，苹果将在iPhone 12系列发布后不久大幅降低iPhone 11价格，同时降价的还有新款iPhone SE，这些也都是为了苹果要最大程度抢夺用户的做法。

行业人士直言，iPhone 11的降价将意味着苹果在全球销售的iPhone将有统一的选择，而更低的价格也有利于他们跟华为等友商抢夺更多的用户，而并不是所有的人都一定要选择5G手机，特别是在中国市场。

本周早些时候，摩根士丹利给出的一份报告显示，iPhone 12发布前夕，中国市场上的“iPhone更新换代可能性显著”，具体来说就是，中国市场上有68%以上的iPhone至少已经使用了两年时间。根据摩根士丹利的数据，这个数字比去年上升了8%，与2017年的相比更是增加了20%。

报告中指出，iPhone在中国市场的更新换代可能性十分显著，为过去四年来之最，这也意味着iPhone的出货量增长率在2021年财年会显著加速。

所以，iPhone 12虽然涨价，但是苹果希望对iPhone 11降价，以满足那些对5G需求不那么强烈，同时对价格又相对敏感的用户。

今年的四款iPhone 12分别命名为：iPhone 12、iPhone 12 Max、iPhone 12 Pro、iPhone 12 Pro Max。从屏幕尺寸来看，iPhone 12类似于iPhone 8和iPhone SE 2代，iPhone 12 Max是则iPhone 11的升级版，12 Pro系列是11 Pro系列升级版。

具体来说就是，今年的iPhone 12机型中，包含了一款5.4英寸、两款6.1英寸、一款6.7英寸，所有机型都使用了OLED屏幕，同时内置的是高通骁龙5G基带（型号预计是X55），搭载基于台积电的5nm A14处理器。

内存上有所差异，iPhone 12、iPhone 12 Max标配4GB LPDDR4内存，iPhone 12 Pro、iPhone 12 Pro Max标配6GB LPDDR4内存。存储方面，64GB起步，顶配512GB。拍照规格上，iPhone 12、iPhone 12 Max均配备后置双摄1200万（5P）+1200万（7P），支持单OIS光学防抖。iPhone 12 Pro、iPhone 12 Pro Max多了一枚1200万像素（5P）镜头，双OIS光学防抖，而前置镜头统一为1200万像素（5P）。

至于大家关心的iPhone 12国行售价，苹果的供应链表示，iPhone 12系列由于全系支持5G网络，所以成本暴增，苹果不是慈善事业，新机的售价维持跟去年一样，这种几率非常低，而目前粗略的预估是，今年的iPhone 12整机BOM（物料清单）增加了将近50美金（modem, RF ,TOF ,OLED....).”

换句话说就是，iPhone 12由于支持5G网络，导致成本增加，所以苹果在中国市场想要维持跟iPhone 11系列刚上市时，一样的5499元起售价，这太难了。

（编辑：赵芝钰）

随着数字化浪潮席卷全球并主导经济各个领域，2019年，中国数字经济增加值规模达到35.8万亿。服务于社会经济发展第一资源的人力资源服务业也将进入数字化转型的重要阶段，如何运用人工智能、云计算、大数据等信息化、数字化的手段抢占人资服务高地则成为平台升级的关键。

智通财经APP获悉，2020年9月19日，中国领先的金融科技公司嘉银金科(JFIN.US)，与人力资源公司博尔捷企业集团达成战略合作，宣布创立“准点”企业服务平台，进军人力资源服务市场。嘉银金科将凭借其在金融科技领域的技术积淀、数字化应用的经验，作为“准点”平台的技术、数据支撑，切实为企业实现降本增效，并有效解决企业发薪难题，助力中小企业的高速成长。

为人资服务平台注入金融科技基因 助推数字化升级

根据人力资源和社会保障部发布的《2019年度人力资源服务业发展统计报告》，人力资源服务市场前景十分广阔。2019年我国有各类人力资源服务机构39568家，为48万家用人单位提供劳务派遣服务，为91万家用人单位提供人力资源外包服务，全行业营业总收入19553亿元，共服务各类人员100056万人次。人力资源服务业已成为促进就业的重要渠道、优化人力资源流动配置的重要力量。今年的政府工作报告，将稳就业保民生放在突出位置。常态化卫生事件防控情况下，人力资源企业面临更多的发展机会和更大的市场挑战，亟待科技、金融方面的加持以抓住机遇实现跨越式发展。

嘉银金科董事长严定贵在发布会上表示，嘉银金科成立九年来，始终在金融科技领域深耕细作，目前已经拥有了成熟的金融科技研发能力和丰富的金融机构合作经验。结合博尔捷企业集团在人力资源服务领域拥有领先的市场地位和广阔的市场布局，此次战略合作将融合双方各自的优势，实现强强联合，从而推动人力资源服务领域的科技化进程，使金融科技的基因渗透到服务中小企业、服务民生的平台中。

推出三大“准点”服务 打造人资服务生态闭环

当前，中小型人力资源企业，普遍存在薪酬制度管理不健全、发薪日资金链紧张、员工支取薪水不灵活等难题。针对以上痛点，准点企业服务平台推出薪酬代发、薪酬垫付、个人领薪三大“准点”核心服务。以挖掘数字经济为宗旨，实现人力资源企业的数字化、场景化、智能化，最后形成“人力+薪酬+服务”的闭环生态圈。

博尔捷企业集团创始人、董事长侯正宇博士在会上表示，当前，人力资源企业将面临业务调整、产品创新、服务优化和市场开拓等挑战，而在科技的驱动下，人力资源产业规模化、专业化、程度不断提升，人力资源的数字化升级已成为大势所趋。相信在嘉银金科科技技术能力的加持下，信息化、数字化工具的深入运用将重塑人力资源管理模式。

资料显示，在薪酬代发方面，准点以信息技术推动企业的薪资管理数字化。企业可通过“HRO发薪云平台”快速制单，实时信息校验，智能算薪算税，快速连接各大银行，实现全网实时发薪，保障在大量、高频下准点、准确发送薪酬。

在薪酬垫付方面，准点以金融科技帮助企业的资金管理场景化。准点基于发薪数据、企业用工数据、资产和资金匹配数据，建立大数据信用模型。根据人力资源企业个性化业务场景，提供多种薪酬垫付产品，零抵押、额度高、审批快、手续简便，帮助企业摆脱资金链紧张困扰。

在个人领薪方面，准点以人工智能实现企业员工领薪方式的自由选择。准点联通金融机构、人资企业、员工三方，工资直达员工账户，企业员工再无薪资拖欠错漏的烦恼，减少劳资纠纷。同时，员工可通过准点按需将原来的月薪自由切换为周薪或日薪，满足当今时代企业灵活用工、员工自主择业的需求，提升企业的用工效率，提升员工的领薪体验。

布局万亿市场拓业务新增长点 加速战略转型

作为在金融科技与人力资源各自领域上的领导力品牌，嘉银金科与博尔捷企业集团的此次战略合作将给人力资源行业带来颠覆性变革。以科技推动行业进化，以金融促进企业发展、以智能提升用户体验，实现员工、企业、社会的三方共赢。

成立九年来，嘉银金科始终专注于大数据分析和金融科技研发，重点构建以大数据驱动为核心理念的云服务平台和金融风控体系，金融科技核心竞争力不断增强。自2019年开启战略转型以来，嘉银金科已成功从网络借贷信息中介机构转型为拥有近20家持牌机构合作伙伴的金融科技公司。

公司二季度的财报显示，在机构合作业务方面，嘉银金科已与数十家持牌金融机构建立合作关系，自2020年4月起，所有新增资金100%来自机构资金。早在2016年，嘉银金科就前瞻性布局了金融科技板块，成立极融子公司，这几年也一直在加大研发投入。2020年第二季度，该公司研发费用率为13.9%，季度创下历史新高，同比提升5.96个百分点，相比于2018年提升了7.52个百分点。研发投入的持续上升为嘉银金科近年来的转型提供了坚实的技术基础，也为公司在拓展全新领域的业务方面创造了便利。

此次成立“准点”企业服务平台，嘉银金科将目光瞄准了市场规模高达近两万亿级别的人力资源市场，此举将是嘉银金科战略转型中开辟新赛道的标志。“准点”平台将运用高效稳定的支付技术、庞大精准的数据支撑、创新科技的人工智能等来提升人力资源企业高速发展，也将拓宽嘉银金科的业务范围，强化场景化的服务能力，加快客群上移脚步，更好地提升资产质量。嘉银金科有望通过此次尝试，在全新领域以金融科技建立新的业务护城河，助力产业的数字化转型，为公司提供新的业绩增长点。

智通财经APP获悉，9月18日，中环球船务(SINO.US)宣布，公司将以每股1.46美元的价格出售合共72万股普通股及可购买72万股普通股的认股权证。公司预计将从此次发行中获得净收益约105万美元。

上述认股权证的现金行权价为每股1.825美元，自发行之日起6个月后方能行权，购股权有效期（自授出日起计）为5年半。倘若届时无有效的登记声明，或没有可用于转售认股权证的招股说明书，认股权证也可以无现金行使。

选择A+H股发行的蚂蚁集团新股发行进入倒计时。根据有关媒体的报道，蚂蚁集团或将在9月28日前后开始路演，国庆假期后开始申购，发行股份相当于总股本的11%至12%，预计于10月底上市。

蚂蚁集团的拟募集资金规模约为300亿美金，成为年度全球最大IPO。由于是A+H股发行，因此募资将来源于两个市场。如果平均分配的话，则意味着每个市场都要募集上千亿元的资金。而在9月初的时候，曾有媒体报道，蚂蚁集团计划提高A股IPO的募集资金总额，超过香港IPO。若果真如此，A股需要募资的金额将比1000亿元更多。也正因如此，蚂蚁集团的IPO有望创下A股市场募资金额最高的新纪录。

一家公司IPO募资超过千亿元人民币，这对于A股市场来说确实是一个巨大的考验。毕竟这对于A股市场来说是史无前例的。虽然对于蚂蚁集团的上市，市场很欢迎，投资者也希望有机会投资蚂蚁集团，实现从用户到股东的转变，但千亿元的融资对于A股市场却不是一个小数目，特别是A股市场今年以来新股发行进一步加速，其中还包括接纳了中芯国际等个股的巨额募资，如中芯国际募资金额达到了532亿元，因此，蚂蚁集团千亿元的募资对于A股市场来说将会构成一定的压力，或多或少会给A股市场带来一些冲击。

但尽管如此，蚂蚁集团的上市对于A股市场是有积极意义的。蚂蚁集团显然是一只优质白马股。招股文件显示，蚂蚁集团2019年全年营收1206亿元，净利润为180.7亿元；今年1-6月，蚂蚁营收725亿元，其中数字金融科技服务收入占比超六成，归属母公司的净利润212.3亿元。因此，蚂蚁集团的上市不仅给投资者提供了一家优质的公司，同时也有利于改善A股上市公司的质量。

不仅如此，蚂蚁集团A股上市，还是给市场提供了一只优质的航母股。根据预测，蚂蚁集团上市后的目标估值可达到惊人的2250亿美元，约合1.56万亿元人民币。如果估值成真，上市后的蚂蚁集团将力压工农中建、中国平安等权重股，在A股市场仅次于贵州茅台而排在第二位。这样一只优质蓝筹股的降临，对于维护A股市场的平稳运行显然是非常有利的。

尤其重要的是，蚂蚁集团有望成为A股市场的风向标，树立A股市场的良好形象。蚂蚁集团的前身是蚂蚁金服，看起来像是一家金融服务企业，但实际上该公司却是一家名副其实的科技公司，这一点我们从今年上半年该公司数字金融科技服务收入占比超六成的数据中得以证实。因此，蚂蚁集团的上市，让A股市场上群龙无首的科技股有了“领军人物”。

而更加重要的是，与很多科技股没有业绩支撑不同，蚂蚁集团是有业绩作为支撑的。这就有望支持着蚂蚁集团的股价进一步向高处拓展，蚂蚁集团股票的市值最终有望超越贵州茅台，而成为A股市场市值最高的股票，这对于改变A股市场的形象是非常有利的。近年来贵州茅台不仅占据了A股股王的位置，同时还抢占了A股最大市值公司的位置。但贵州茅台终究只是一瓶酒而已，而且白酒还是有损国人的身体健康的，与健康中国的目标背道而驰。因此，让贵州茅台占据着如此重要的位置，实在有损A股的市场形象，好像整个A股市场乃至整个中国都成了酒鬼一样。如果蚂蚁集团上市能够改变这种局面，这显然是市场所期待的。因此，对于蚂蚁集团的A股上市，投资者将会以积极的申购来欢迎。

时隔7个月，证监会重启现场发布会。

毫无征兆下，王府井股价自今年4月起，在短短一个多月内就突然拉升了120%，市值增加了超100亿。6月9日，王府井公告获得免税牌照。随后，请立即彻查王府井是否存在内幕交易的呼声在投资者间不断涌现，更有实名举报。经过近3个月调查后，证监会官宣王府井内幕交易“实锤”。

股价最高翻近五倍

9月18日，证监会在例行新闻发布会上发布《关于吴某某等人涉嫌内幕交易“王府井”股票案的通报》，官方证实有账户涉嫌王府井内幕交易，并获利巨大。

2020年6月9日晚，王府井公告获得免税品经营资质。交易监控发现部分账户在公告前大量买入股票，交易行为明显异常。证监会迅速启动立案调查程序。9月18日，证监会新闻发言人常德鹏通报了吴某某等人涉嫌内幕交易“王府井”股票案的情况。证监会调查发现，吴某某等人在重大事件公告前获取内幕信息并大量买入“王府井”股票，获利数额巨大，涉嫌构成内幕交易。证监会将依法追究相关当事人的违法责任，涉嫌犯罪的，及时移送公安机关追究刑事责任。

王府井是今年不折不扣的大牛股。4月底，王府井悄然启动，进入5月连续大涨，6月9日当天再次涨停，当日晚间，王府井公告，公司收到控股股东首旅集团转发的《财政部关于王府井集团股份有限公司免税品经营资质问题的通知》，授予公司免税品经营资质，允许公司经营免税品零售业务。继中免、日上免税行（已被中免收购）、海免（已注入中国国旅）、珠免、深免、中出服、中侨之后，王府井将成为我国第八个拥有免税牌照的企业。

在此公告披露前，王府井已经在没有明显确定利好的情况下连续大涨了一个半月，靠的就是拿下免税牌照的传闻。自4月27日起，王府井成交量持续急剧放大、股价连续大幅上涨，截至公告前的6月9日收盘时，短短29个交易日累计涨幅121.70%，累计换手率100.5%，累计成交额115.9亿元。而从4月27日启动到7月9日创下历史新高，王府井股价从12.24元飙升至79.19元，股价翻了5倍多，市值增加469亿元，29个交易日累计涨幅121.70%

实名举报内幕交易

在上市公司没有任何利好消息公告、商业连锁行业一季度受疫情影响而业绩大幅下滑的情况下，王府井二级市场股票价格却提前“暴走”。5月28日，针对控股股东首旅集团申请免税牌照的市场传闻，王府井内部人士向证券时报·e公司记者透露，暂时没听说过所述情况，请不要随意相信传闻并且传播。

随着王府井正式拿下免税牌照，内幕交易的质疑甚嚣尘上。股吧中，更有股友称“全是内幕先前炒作”，还有股友直呼“内幕交易之王”。

在投资者的质疑声中，更有实名举报王府井内幕交易的。6月10日，举报人在微信公众号发文，呼吁证监会立即启动调查程序，彻底厘清王府井上述重大事项的内幕消息形成过程、保密措施和内幕知情人登记情况等，包括但不限于首旅集团申请免税牌照等程序、刘章明等券商分析师团队的调研情况、邮件和微信群等通讯记录，彻底调查自4月27日至6月9日内幕信息披露前股价大幅异动的资金情况。

证监会的通报证实了有账户精准埋伏王府井并进行内幕交易，但案情细节还有待进一步披露，比如内幕信息是通过什么途径泄露；吴某某等人到底动用了多少资金、获利多少等。

完善内幕知情人制度

内幕交易王府井，吴某某等人获利数额巨大，该事件为A股完善内幕知情人制度发出警钟。

证监会决定，为进一步规范上市公司内幕信息知情人登记和报送行为，加强内幕交易综合防控，证监会修订相关规定，形成《关于上市公司内幕信息知情人登记管理制度的规定（征求意见稿）》，向社会公开征求意见。

主要修订内容有五个。其中，根据新《证券法》，进一步明确内幕信息知情人、内幕信息的定义和范围。

值得注意的是，征求意见稿中，进一步明确对上市公司防控内幕交易的主体责任。

其中，规定董事长、董事会秘书等应当对内幕信息知情人档案签署书面确认意见；要求上市公司根据重大事项的变化及时补充报送相关内幕信息知情人档案及重大事项进程备忘录。

除此之外，对证券交易所在内幕交易防控方面的职责也有了进一步规定。

授权证券交易所对上市公司内幕信息知情人档案填报所涉重大事项范围、填报具体内容、填报人员范围，对需要制作重大事项进程备忘录的事项、填报内容等作出具体规定。

常德鹏称，内幕交易是资本市场的“顽疾”，严重破坏公平交易原则，侵害投资者合法权益。

证监会将全面落实国务院金融委关于对资本市场违法行为“零容忍”的工作要求，着力构建行政处罚、刑事追责、民事赔偿等全面化、立体式的追责体系，持续加大对内幕交易、财务造假等违法行为打击力度，切实维护资本市场秩序，保护投资者合法权益。

来源：证券时报网、华夏时报

导读：短短两个月，被媒体称为“猪中茅台”的牧原股份市值蒸发900亿，股价累计下跌25.16%，最新价相比机构给出的150元目标价已然“腰斩”。

牧原股份股价低迷背后，既与外部市场环境有关，也与猪价波动有联系。值得注意的是，9月18日盘后数据显示，机构几乎以跌停价卖出15亿。

而伴随着牧原股份股价回调，作为河南首富的董事长秦英林身价缩水约468亿元。

来 源丨21世纪经济报道、中国基金报、券商中国、中国证券网、公开信息、wind、中兽网

9月18日，“猪中茅台”牧原股份终于止跌反弹，收涨1.63%。

然而，盘后数据却显示，两大机构以"跌停"价减持成交2244.18万股。

究竟发生什么事情？

两大机构"跌停价"狂卖15亿…

当天，牧原股份发生2宗大宗交易，成交2244.18万股，成交价67.94元折价9.77%，相当于以“跌停”价卖出。而且卖方营业部均为机构专用。

第1笔成交价格为67.94元，成交1,166.78万股，成交金额79,270.73万元，买方营业部为国元证券交易单元。

第2笔成交价格为67.94元，成交1,077.40万股，成交金额73,198.56万元，买方营业部为东吴证券股份有限公司苏州狮山路营业部。

合计成交金额超15亿元。

值得注意的是，在9月16日已有机构甩卖。数据显示，一家机构通过大宗交易折价卖出牧原股份15.47亿元。

市值2个月蒸发900亿

两大机构以“跌停”价大宗卖出牧原股份，这对于牧原股份近日跌跌不休的大势而言，并非好事。

wind数据显示，9月18日，牧原股份股价收报75.3元，总市值为2822亿元。

自7月中旬以来，牧原股份从一度突破99元每股跌至最新75.3元每股，股价跌去超23.95%，市值蒸发近900亿元。

而公司最新股东户数为8.26万户，户均持股3.02万股。

三因素或导致股价下跌

第一个原因是机构抱团股出现分歧。

据中国证券报报道，不少基金经理完成了调仓，从食品饮料、医药等上半年热门的行业，转向了消费电子、新能源等板块。从行业资金流向看，近10日，超118亿元资金净流出猪肉概念板块。

第二个原因是资金炒作创业板，市场出现分化。

自创业板实施注册后，创业板低价股和次新股成为热门板块，低价股典型如天山生物等，次新股典型如卡倍亿，短短5天股价就翻倍。而同期，像海天味业、牧原股份等大市值个股则遭资金“冷落”。

第三个原因是市场担忧猪肉价格会持续下跌，猪周期低谷来临。

国家统计局发布的数据显示，8月份猪肉价格上涨52.6%，环比上涨了1.2%，涨幅比上月大幅回落33.1个百分点，猪肉价格增速明显放缓。

9月17日最新数据显示，外三元平均价格已经跌破了36元关口，来到了35.43元/公斤。猪价跌势进一步扩大。

事实上，市场对猪价下行空间有不同观点。

唐人神董事长陶一山此前公开发表言论称，“早有圈内养猪大户预测，国内肉价到2022年将跌到10块。我更悲观，届时肉价跌到4~5块都完全可能。”

同时，华西证券认为，在持续超高盈利刺激下，生猪产能必将快速上升，周期向下趋势已经确立并将至少持续到2022年。此外，有老牌农业研究员表示，今年猪肉走下行通道应该已经是确定性相当高。

与谨慎方不同的是，新希望新任总裁张明贵对外表示，“猪价一旦跌破20元，甚至再略低一点，就会跌破大部分的养殖成本线。届时，扩产的企业和养殖户大部分都会选择观望或者是出清，不可能持续下跌到4元到5元的水平。”

牧原股份预计四季度猪价

回落幅度不会特别大

再回到牧原股份。该公司在半年报中披露道，生猪价格一般3-4年为一个波动周期。进入2020年，叠加新冠肺炎疫情影响，生猪价格持续高位运行，与去年同期相比上涨136.95%。

而近日，牧原股份在互动易平台公开表示，“未来猪价大趋势是逐步向下的”。

9月17日，牧原股份发布投资者关系活动记录表，具体内容如下：

针对近期关注与猪周期的看法，远期来看，如果猪周期低谷来临，公司有什么应对方案？

公司表示，面对历史上几个猪价的低谷期，公司首先是从生产管理上把成本降到最低，这是一个目标，也是其保持较快发展速度的一个基础；第二是在猪价低谷期的时候，公司要采用相对保守的现金流管理策略，具体就是把工程建设的开支管好，例如在2014年、2018年，尽管会经历利润的波动，但是把这两点做到了，就能够保持公司的正常运营和未来的发展不受影响。

对猪价走势，牧原股份表示，整个行业产能还是在缓慢恢复，但是行业的产能相比非瘟前还是有缺口，现在随着行业产能逐步恢复，猪价总体应该逐步回落，但是预计今年四季度猪价的回落幅度不会特别大，2021年的猪价相比今年应该有所降低，按照历史的情况来看，猪价应该还是处在较高的水平。

牧原股份作为养殖大户，其一言一行是风向标之一。这意味着，猪价大概率会下跌，但具体下跌空间是多少，有待观察。

那么，猪肉价格为何会下跌呢？核心受供求因素影响。

“猪周期”的规律是：母猪存栏量大增——生猪供应增加——猪价下跌——大量淘汰母猪——生猪供应减少——猪价上涨——生猪供应增加——猪价下跌.....依次循环

当前，猪价处于较高位置，而能繁母猪存栏数量正在增加。公开数据显示，截至今年6月末，全国能繁母猪存栏3629万头，比去年底增加549万头；生猪存栏达到3.4亿头，比去年底增加2929万头。

在猪价下跌之际，牧原股份、新希望等猪肉概念公司的股价跌幅超20%。对此，长江证券农业分析师释放乐观言论，称“板块业绩比较优势明显，调整即为买入时机”。

刚刚抛出百亿募资方案

牧原股份计划逆市扩产

更令人意外的是，此次牧原股份大跌之前，公司刚刚宣布了一项规模高达百亿的募资计划。

9月13日晚，牧原股份披露公开发行可转债预案，拟募资总额不超过100亿元，投资于23个生猪养殖项目，4个生猪屠宰项目，偿还银行贷款及补充流动资金。

据公开数据统计显示，以发行预案来看，牧原股份此次可转债发行规模已经超越了此前温氏股份，成为首家可转债募资规模达百亿元的民营企业。

而针对可转债预案，9月17日，牧原股份称，原因有三个：

首先，多年以来，公司的资金管理上一直是坚持“宽备窄用”的做法，6月底总资产是880亿元，公司日常的资金流动量也非常大，资金管理方面也做得非常精确；

第二，现在正处于产能的高速扩张期，未来随着整个存栏规模的提高，对于流动资金的需求会持续增加的，现有的资金，都是对未来的需求的准备；

第三，可转债是属于长期的资金，公司认为还是要用长期的资金来匹配长期的用途，这是我们的一个基本的出发点。

河南首富身价缩水468亿

在8月13日，第一上海证券曾发布研报给与牧原股份目标价150元。

这是一个什么概念呢？如果牧原股份股价涨到150元，其总市值将突破5600亿元。不过，截至最新收盘，牧原股份最新股价离券商机构给出的目标价已经腰斩。

值得关注的是，随着牧原股份股价下跌、市值蒸发，也导致董事长秦英林身价缩水。

图片来源 / 新华网

数据显示，秦英林直接和间接持有52.71%股份。牧原股份股价99元时，秦英林的持股市值约为1955.81亿元。截至9月18日收盘，秦英林的持股市值约为1487.48亿元。不难发现，秦英林身价缩水约468亿元。

秦英林是河南首富，得益于牧原股份亮眼业绩推动股价上行，2019年，归属净利润为61.14亿，同比增长1075.37%。2020上半年，牧原股份业绩继续飙升，归属净利润为107.8亿，同比增长7026.08%。

2019年1月份，牧原股份股价不到18元，而今年最高涨到99元，涨幅超450%。

在今年8月份，他曾位于福布斯全球实时富豪榜第27位。由于身价缩水，秦英林的排名已经下滑至第66位。

秦英林的财富能否重返高点呢？后续就看牧原股份在二级市场的表现了。

文/杨雷    编辑/小市妹

一个传闻打破了周末的平静。

网传，国联证券（601456）正谋划合并国金证券（600109），两家公司于9月18日签署了合并的意向性协议。

另有消息人士表示，在合并前，国联证券还将受让国金证券第一大股东长沙涌金(集团)有限公司所持7.82%股份。

市场猜测，本次合并或许与国联证券“中信系”高管有关。中信证券前董事长王东明退休后，以顾问的身份加盟了国联证券。与此同时，国联证券现任执行董事、总裁兼财务负责人葛小波、副总裁李钦、副总裁尹红卫、董事会秘书王捷、首席信息官汪锦岭，都有中信证券（600030）任职经历。

可以发现，国联证券多位高管与“中信系”牵上了关系。

首先，股民关心的是国联证券是否真的要合并国金证券？

此前，网传中信证券、中信建投（601066）可能合并消息出现后，这两家券商股价分别上涨，中信建投股价最高涨至60.14元，市值突破4000亿元。而直到现在，合并一事没有下文。

8月13日，“第一创业（002797）与首创证券合并最早可能在今年敲定”传言出现后，第一创业股价当日直接拉涨停板。很快，第一创业与首创证券双方均又发表了澄清言论。之后，第一创业股价回落。

从目前公开信息看，国联证券和国金证券双方没有发布正式公告。因此，合并一事是否存在有不确定性。仅能了解到的是，有接近国金证券人士对外称，“周一公司管理层要紧急召开会议”。

其次，股民关心的是合并之后对市场以及公司有啥影响。

周五，国联证券和国金证券股价都涨停，收盘市值分别为467.1亿元和462.4亿元。从市场方面看，如果合并是真的，会这刺激这两家公司股价大涨。

A股已有先例。2015年，东方财富（300059）因收购同信证券，股价拉出11个涨停板。

（东方财富2015年4月股价K线图）

从公司影响层面看，合并会提升这两家公司的实力。

证券业协会统计的数据显示，上半年，国金证券公司投行业务净收入排在业内第九位，承销与保荐净收入排在业内第七位。

再来看国联证券情况，上半年，该公司的经纪及财富管理业务、投资银行业务、资产管理及投资业务收入分别同比增长14.69%、28.48%、33.78%。

从数据看出，国金证券排名靠前，国联证券的各项业务在增长。如果合并，是“强强联合”之举措。

也有市场人士担心，合并能不能撮合两家公司文化相融。国联证券属于国企性质，实控人是无锡市国资委，国金证券不同，公司第一大股东和第二大股东均为“涌金系”企业。

还有股民担心，如果国联证券与国金证券合并，是否会变成第二个申万宏源（000166）。

申银万国和宏源证券在2015年宣布合并，但合并之后在二级市场上表现很普通。2015年1月涨到15.24元后，股价持续下跌，甚至跌到了3.69元，跌幅超70%。

曾经的一位中国投资有限责任公司高管在聊到申万宏源时，也表示合并的效果不理想。

全球性管理咨询公司麦肯锡去年发布报告曾预判，证券行业未来的一大发展趋势是行业分化整合。为了提升自身竞争力，一些有实力的龙头券商公司或许会有更多“动作”。

【市场为何突然爆拉】

在市场持续缩量情况下，周五早盘三大指数小幅高开后分化，沪指维持震荡，创指冲高后震荡下行，盘中跌幅一度逼近1%；午后，三大指数在大金融集体大涨带动下，指数逐步走强，量能也有所扩大，北上资金2个月来首次大幅净买入，沪指涨幅逾2%。截止收盘，指涨2.07%，报收3339.09点；深成指涨1.77%，报收13245.1点；创业板指涨1.52%，报收2596.08点。北上资金全天净买入94.74亿元，其中沪股净买入59.94亿元，深股通净买入34.80亿元。

为何市场在周五这个节点大金融会如此暴动？主要是跟富时罗素纳入的150只标的9月18日正式生效有关，这对大金融的大涨起到关键性的作用，同时北上资金周五在时隔2个月以来大买，也助推了市场走强。

板块上看，深圳国资改革、新疆全天强势，午后大金融、大周期、大消费走强，资金还在燃料电池、军工、免税等题材中拉升，整体题材较为凌乱。盘面上看，保险、证券、煤炭等涨幅居前，注册制次新、第三代半导体、汽车整车等跌幅居前。总体上看，资金扎堆主板低估值板块上，仍是结构性行情，指数和情绪背离，剔除未开板次新股，涨幅超9%的个股66只。

个股方面：两市超3000只个股上涨，下跌个股770只，涨停个股44家，较上个交易日有所上升，跌停只有1只。涨幅在0-2%的个股达2087只，占上涨个股的66.6%。市场再次出现涨指数，不涨个股的局面，大多数个股出现明显的滞涨，市场短线情绪和指数背离较为明显。科隆股份4连板，双良节能3连板，天际股份、奥普光电、起步股份2连板。连板个股的天数和个股数量均降至近期以来的新低，显示出短线情绪仍然未有明显的改变，尽管是在大金融发力的背景下，显示出资金聚焦大金融个股标的上。

【焦点板块及个股】

大金融：早盘保险板块就呈小幅冲高的态势，但是并未放在心上，不过随后午后持续走强，中国人寿和新华保险涨停，午后券商发力超出市场预期，有4只券小商股涨停，国联证券、浙商证券、哈高科、国金证券，银行整体则相对表现较弱，整体上资金还是扎堆低估值板块上。但是元芳认为，大金融一日游的概率较大，持续性不会太强。从近期资金的轮动来看，本周板块多以一日游为主，周一的风电、周二的半导体芯片、周三的注册制次新、周四的科创、周五的大金融以及后排的大周期（房地产、煤炭、有色等）。

早盘中证协公布券商8月的经营数据显示，证券业当月实现营业收入374.90亿元，环比下滑42.46%；实现净利润140.56亿元，环比下跌52.77%。从这个角度来看，今年剩下的时间券商的业绩整体表现不会太乐观，经过7月一轮大涨后，目前没有足够的基本面支撑券商股再次大涨。元芳认为，下半年银行股扛起市场上行的大旗概率更大。

新疆板块和深圳板块：这两个板块全天走强。新疆板块共4只个股涨停，雪峰科技领涨，午后熙菱信息、新疆交建、新疆众合相继封板，这个主要是受新疆维吾尔自治区成立65周年消息的刺激；深圳板块共8只个股涨停，盐田港领涨，邦腾国际、建科院、沙河股份、深物业A、深振业A、深赛格、天健集团等涨停，这个主要是对此前深圳40周年早前潜伏盘的补涨。此前8月26日开始市场就出现调整。这两个板块是属于大事件驱动，持续性不强，基本上是一日游，下周会出现分化。

大消费：市场在大金融带动下，指数强于个股，白酒、食品饮料、医药等均出现反弹，但是整体反弹的力度并不大，并未有明显的的领涨个股出现，只是象征性的反弹，弱势的格局依旧没改变。此外生物疫苗也是如此，基本上都是缩量反弹。

【元芳观点】

A股午后在大金融带动下，出现暴动性行情，沪指大涨2%，给持续了多日的震荡行情打了一剂兴奋剂。但市场涨指数不涨个股，明显和市场情绪相背离。资金扎堆在大金融上，其他个股表现多以打酱油的角色出现，市场的整体挣钱效应并不强。大金融的大涨主要还是消息面上刺激加上北上资金买入的影响，市场的持续性还是要看是否有增量资金入场。尽管沪指站上3300点，但是并未打破当前震荡的格局，市场依然是处在箱体震荡中。打破当前箱体震荡格局。量能上仍然需要超1.5万亿资金的额度，不然市场难以突破上行。加上当前的时间窗口期并不具备大幅反弹的条件，所以市场预计还是以震荡为主，甚存在会因无力上攻再度下探的概率。

【大盘研判】

沪指：日K线收大阳线，站上5和10、60日均线，并且5和10日均线已经金叉，但是仍受到30日均线的压制，显示出上方仍有较大的压力，3450—3200的箱体震荡区间的格局并未打破。经过周五大涨后，短期市场情绪回暖，从60分钟K线上看，指数有望延续反弹，预计下周一会去冲高3368—3375一线的缺口，这一线如果不破，那么市场冲高回落的概率较大。

创指：日K线收带中阳线，站上5和10日均线并且MA5和MA10已经金叉，已经连续8个交易日在颈线的下方，双头形态的压制明显，可以看出这一线的压力还较为明显。同时上方还有20、30、60等多条中期均线的压制，显然短期上方还是存在较大的压制，量能还是缩量。从周五日内走势上来看，并且5分钟K线上看，出现顶背离，预计下周一呈现冲高回落的概率较大。

【淘金计划】

大金融、大周期轮动一遍、大消费、医药没有调整到位，创业板低价炒完了，科技股仍然受到外围事情扰动，下周4只科创ETF开始申购，预计还会出现资金甩锅给基金，预计还会有一波下探。那么在这种情况下，资金会再度回归到业绩驱动上，那么三季报业绩大增个股将是重点机会。

【风险提示】

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